I en längre intervju med SvD säger Gardell att någon lågkonjunktur knappast är på gång. Däremot kommer en del högbelånade företag att ligga pyrt till eftersom räntorna utan tvivel kommer vara kvar på en högre nivå.
– Alla har pratat om den recession som inte har kommit, i två, tre år. Sannolikt blir det någon form av avmattning för att centralbankerna har höjt räntan, men de börsnoterade företagen, minus fastighetsbolagen, har starka balansräkningar och fortsätter att investera, säger han.
Han varnar också för att många pensionsfonder, inklusive de statliga AP-fonderna, har lockats in i lånecirkusen och att belåningen där ofta ligger runt 75 procent. Något Gardell hävdar beror på att byråkraterna "glömt" att en hävstång fungerar både uppåt och nedåt.
– Om man köper en aktie i Volvo och sen går till banken och säger: Kan du låna mig 75 procent? Sen står man för 25 procent själv. Det är precis samma sak. Och sen går Volvo ner 25 procent. Det är inte så kul, då får du inga pengar kvar, konstaterar han i SvD.
Hans egen fond är obelånad och drabbas därför inte av de högre finansieringskostnader som drabbat fonder som lånat till sina investeringar. Ändå beskriver han centralbankernas agerande som alltför långsamt och sedan till sist panikartat.
Att centralbankerna inte har förstått lånandet som pågått inom företagen tror Gardell beror på att man inom centralbankerna bara ägnar sig åt att "tramsa kring makro", det vill säga åt nationalekonomi, och inte förstår mikroekonomi, som är företagens ekonomi. Något som bitit dem i svansen den här gången.
– För mikro blir makro till slut, konstaterar Gardell i SvD.
